“中国私募股权市场已进入转型下半场。头部基金已在打法和能力构建上做出调整和准备，未来随着宏观环境稳定，私募股权基金大有可为，市场有望企稳回升。”贝恩公司
4月23日，贝恩公司发布《2025年中国私募股权市场报告》（以下简称“报告”）。报告显示，募资环节，募集资金的流向，越来越集中于头部优质基金。2024年前十大基金公司的募资额约占聚焦大中华区基金已关闭募资额的70%左右，2020年该数据为30%左右。投资方面，受单笔超10亿美元的大额投资交易推动，2024年中国私募股权交易额在连续两年下跌后略有回升，交易数量则进一步下降。投后管理上，包括政府主权基金在内的L P，更多地参与到投后的管理中，参与度也在提高。退出方面，2024年退出交易，尤其是IPO退出进一步下滑，私募基金与战略买家交易依然稳健，占退出交易总额的比重有所上升。
具体来看，募资上，2024年聚焦大中华区的私募基金募资额仍然处于较低水平，且募集资金向头部基金聚集。前十大基金公司的募资额占比从2020年的30%跃升至2024年的70%。过往投资回报更好、更稳定的优质头部基金，其历史表现和运营专长更具募资吸引力。
投资上，历经两年连续下滑后，2024年中国私募股权市场初现小幅回升。在超大额投资交易（单笔超10亿美元）数量增长的推动下，2024年投资交易总额较上年小幅回升7%，达到470亿美元。
其中，在宏观经济不确定的市场环境下，控股型投资的表现持续坚挺，其平均交易额大幅增长。从交易量来看，成长型投资继续主导私募股权投资市场，但控股型投资对价值创造的推动作用进一步提升，占投资交易总额的比重达到29%，创下历史新高。
周浩表示：“私募基金从传统成长型投资向控股型投资的战略转向，受到了多方面因素的影响：包括经济增长放缓，促使基金转向；私募基金持有公司的数量增多，带来了更多控股型投资机会；创始人更注重专业管理和业务规模，因此对控股型投资持更开放的态度。这一转向是否会延续，将是未来值得关注的重要趋势。”
分类型来看，美元基金和人民币基金的投资策略大不相同。美元基金更倾向于医疗、服务、零售等传统赛道。人民币基金则在半导体、新能源汽车等国家战略产业投资活跃。此外，政府背景投资机构（主权财富基金）在2024年的投资活跃度较过去五年（2018—2023年）均值翻了一倍。
“在经营环境承压的情况下，私募基金纷纷寻求新的策略打法。除了从成长型投资转向控股型投资，私募基金也在探索更多跨境和平台型投资。但是，这一转变需要构建全新的能力体系来支持。”贝恩公司人、大中华区兼并收购业务主席郑思远表示。
可以看到，2024年，国内基金的跨境投资交易出现强劲反弹，并辅之独特战略投资视角，比如利用对于中国市场的深度理解和本地资源网络助力全球企业在中国业务的快速增长，或是利用中国特有的供应链优势和研发能力、加快产品开发和进入新市场步伐，抑或与现有被投资产组合，从产业共赢的角度最大化释放被投企业的产业链协作。
随着经济增长疲软推高对小额收购的需求、激烈竞争行业的加速整合、鼓励性政策陆续出台，平台型收购也呈现出更高的回报率。
在当前宏观环境的不确定下，贝恩建议私募机构通过“三步走”的方式，协助被司评估风险、制定灵活的战略计划。首先，评估对贸易方面的风险敞口及由此导致的成本结构变化。其次，检视竞争地位和相对成本竞争力的变化情况ayx爱游戏app。最后，基于需求弹性和客户健康状况评估产品需求韧性。此外，对于新的投资交易，在尽调过程中也需要引入相应分析ayx爱游戏app，评估宏观因素对标的企业的影响。
(原标题：贝恩：前十机构拿下市场七成募资额 中国私募股权市场进入转型下半场)
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